百合股份外延驱动近20%增长 内生回暖机构维持买入

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CFi.CN讯：百合股份发布2026年半年报，上半年实现收入5.04亿元，同比增长19.81%，归母净利润0.62亿元，同比下降13.64%。单二季度收入2.52亿元，同比增长17.96%，利润降幅较一季度明显收窄。数据显示，收入增长主要来自ORA并表贡献以及内生业务回暖，剔除ORA后内生收入约4.22亿元，同比微增0.3%。

一份研报观点认为，公司外延并购发挥重要支撑作用。研报指出，ORA上半年贡献收入0.82亿元、净利润0.12亿元，净利率15%，按持股比例为公司带来约0.07亿元归母净利润。内生方面，功能饮品、粉剂、硬胶囊收入分别增长44%、45%、75%，二季度软胶囊和片剂也转为正增长，境外收入同比增长81%。

研报认为，尽管管理费用因子公司整合增加、财务费用受利息下降和汇率影响导致利润短期承压，但公司整体毛利率提升至36.88%，合同生产毛利率改善明显，经营现金流净额同比大增106%，销售回款明显加快。这些积极变化显示内生业务已逐步企稳。

研报指出，内生业务保持基本平稳，外延并购带来的新增长点具备较大想象空间，基于此调整2026-2028年盈利预测后仍维持买入评级。公司外延与内生协同效应有望在下半年进一步显现，为业绩持续增长提供支撑。