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国寿安保基金:短期进入政策验证期

来源:中国经济网 发布时间:2023-09-05 09:06:00


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债市方面,债券市场收益率震荡偏弱。证监会对股票市场一系列利好出台,提振市场风险偏好,在股债跷跷板的短期冲击下,债券市场收益率上行。政策方面,存量房贷利率下调、存款利率下调和一线城市落实认房不认贷政策逐渐推出、落地。整体来看,收益率震荡偏弱,市场预期跨月后资金面宽松,后半周短端收益率相对较强。

基本面方面,PMI连续三个月回升,经济弱复苏。PMI生产、新订单双双回到枯荣线上方,显示经济在经历4月、5月的预期转变、库存快速去化后,重新回到弱复苏的趋势中。细看分项,建筑业PMI环比明显上行,主要是土木工程建筑业的提振,房屋建筑业表现仍然较差。

流动性和政策方面,资金面自降息后持续偏紧,从货币方面考虑,可能是央行对“空转”套利的担忧,以及信贷投放对于超储的消耗;从财政方面考虑,可能是地方债发行加速对于流动性的影响。央行《货币政策执行报告》专栏中提及对于稳定汇率的表态,前后陆续采用逆周期调节因子、跨境融资宏观审慎调节系数等政策手段稳定汇率,近期则加大了在香港发行央票的规模,收紧了离岸人民币流动性,近期在岸流动性的偏紧可能也与之有关。

国寿安保基金认为,整体来看,降息后收益率下行后转为震荡。从基本面、政策和资金三个维度考虑,基本面方面,PMI数据和高频数据验证,当前经济可能重回温和复苏趋势中;从政策端来看,前期政治局会议召开、股票市场相关政策,给债券市场带来短期冲击,随后收益率均有所回落,需要关注地产相关政策落地后带来的数据改善。

股市方面,上周A股市场触底反弹,全部宽基指数录得正收益,创业板指跑赢上证50,中证1000跑赢沪深300,市场风格偏向小盘成长,市场赚钱效应明显改善,前两个交易日成交量突破1万亿,但在后半周回落至8千亿以下。超跌反弹行情下风格出现分化,汽车链、科技TMT等板块反攻,而大金融、红利板块表现疲弱。虽然上周稳增长与活跃资本市场政策密集出台,但地产金融板块并未延续前期领涨表现,整体涨幅相对较弱。汽车产业链、机器人概念与前期超跌的科技TMT、小盘股引领指数反攻。受基本面利好,汽车、机械设备本周领涨。TMT板块受消息面提振较多,在包括华为Mate60Pro发布,OpenAI推出ChatGPT企业版,算力中心建设等多重利好下,前期超跌的电子、计算机、传媒、通信等行业上周涨幅居前。具体来看,电子、煤炭、美容护理、机械设备、轻工制造等行业领涨,环保、银行、公用事业、非银金融、农林牧渔等行业跌幅居前。

责任编辑:FG003


 

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