当前关注：【宁新新材、美邦科技】申购简析与申购资金猜测

$晟楠科技(NQ837006)$$宁新新材(NQ839719)$$美邦科技(NQ832471)$

截至5月10日晚，北交所新股发行排定日程的2家，分别为5月11日（周四）宁新新材和5月12日（周五）美邦科技，排定上市日程的2家，分别为5月12日巨能股份和5月15日（周一）华原股份，祝申购的朋友都能吃上肉，3月30日申购的青矩技术依然没有上市消息，难道真的有妖蛾子了？

5月5日申购的晟楠科技也公告了发行结果，申购总户数比茂能股份小幅增加3000多户，达到74623户，申购资金总额远超预期的400至450亿元，达到532.63亿元，时隔近2个月再次突破500亿元大关，特别值得一提的是平均每户申购资金达到71.38万元，再次刷新北交所（精选层）以来平均每户申购资金新高（此前高点为一致魔芋的57.45万元。

(资料图片仅供参考)

下面，简单分析一下即将发行申购的2家公司基本情况及可能 的申购资金量。

一、公司基本情况

5月11日发行申购的宁新新材，公司地处江西宜春奉新县，主要从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售，产品广泛用于锂电、光伏、人造金刚石、冶金、化工、机械、电子等多个下游领域，行业近两年处于较高景气周期。公司2018年以来特别是2021年以来营收、净利润增速都较快，2023年一季度营收及扣非净利润同比均翻倍，产品毛利率达30%以上。但伴随着营收、净利润的增长，公司应收账款、存货持续较大幅度增加，经营性现金流量净额表现较差，反映出公司的经营模式不理想，盈利质量不高；公司货币资金较为紧张，有息负债较高，资产负债率高，财务较为激进。

5月12日发行申购的美邦科技位于河北石家庄高新区，主要从事精细化工产品的生产销售，产品包括四氢呋喃、甲苯氧化系列产品等，主要服务于化工、新材料、生物医药等领域客户。公司2018年以来经营波动较大，2020年营收净利润双降，2021年产品涨价导致业绩爆发，但是2022年下半年产品供大于求价格下滑严重，利润暴跌，2023年一季度继续大跌并出现季节性亏损。毛利率相比2022年度腰斩，公司资产负债情况略好于宁新新材，也有一定量的有息负债，就要收账款、存货情况 总体还算稳定，经营性现金流表现较好，与净利润高度匹配。

二、发行情况

（一）宁新新材

宁新新材本次发行前总股本6982万股，其中可流通股份2708.52万股，本次拟发行2327.34万股（超额配售前）/2676.44万股（超额配售后），战略配售465.47万股，扣除战略配售后超额配售后网上发行2210.972万股，发行价14.68元/股，发行价绝对值有些高，按2022年业绩计算和发行后超额配售前股本计算，发行PE为15.07倍。按2023年一季度业绩计算TTM市盈率13.24倍，可比公司（沪深方大碳素、新三板东方碳素）平均估值约23.52倍。本次申购资金冻结妥妥的5日，主承销商方正证券。

宁新新材行业较好，发行估值尚属合理且还略有优势，但公司财务质地一般，流通市值7.22亿元，流通老股数量较大，为本次新股数量的.1.2倍之多，停牌前交投相对活跃，平均交易价低于本次发行价，近几年增发价与本次发行价相比很低。

（二）美邦科技

美邦科技本次发行前总股份7000万股，其中可流通 股份1554.2万股，本次拟发行1320万股（超额配售前）/1518万股（超额配售后），战略配售264万股，扣除战略配售后超额配售后网上发行1254万股，发行价10.74元/股，发行价绝对值略高，按2022年业绩计算和发行后超额配售前股本计算，发行PE为15.98倍。按2023年一季度业绩计算TTM市盈率30.74倍，沪深可比公司（剔除异常值）平均估值近30倍，其中较低者（联盛化学、三联虹普）在22倍多。本次申购资金冻结5日（拟申购资金提前在周四做204001的话可以收回2天的逆回购收益），主承销商中金公司。

美邦科技名为科技，实为化学原料和化学制品行业，产品周期性强，当前正处于低谷周期，行业估值不算高，公司 业绩正在下滑通道，流通市值超过3亿元，流通老股数量较多，也超过本次网上发行量的1.2倍，近几年的增发价与本次发行价相比较低。

虽然近几天北交所行情又有较好表现，特别是已连续有几点上市未破发甚至还有民士达、海达尔这样开盘大涨的，但也要看到，行情 也就是这几天好，毕竟从申购到上市还有半个月左右时间 ，这期间谁知道会怎么样？还有海达尔上市次日暴跌23.43%，将首日拼盘侠全闷进去了，所以，这次两者均很难让人下定决心申购，如果两者中要进行选择的话，宁新新材略好于美邦科技。对稳健者，美邦科技不建议申购，有一定风险承受能力者可少量申购宁新新材，但要有能接受不一定跑赢理财甚至破发的觉悟。

三、申购资金猜想

综合以上分析，个人认为宁新新材申购资金应该不会达到晟楠科技的高度，申购资金总量预计在400亿元左右，配售比例约0.8%左右，按比例获配一手需要申购至少12400股；美邦科技申购资金预计在100亿元左右，配售比例约1.35%左右，按比例获配一手需要申购至少7500股。