天风证券：给予精达股份买入评级-当前速递

(资料图)

天风证券股份有限公司孙潇雅近期对精达股份进行研究并发布了研究报告《传统业务待景气度恢复，扁线业务快速增长》，本报告对精达股份给出买入评级，当前股价为4.16元。

精达股份(600577)
年报&一季报点评
公司2022年实现收入175.4亿元，同比减少4.3%；归母净利润3.8亿元，同比减少30.6%；扣非净利3.4亿元，同比减少33.4%；毛利率5.7%，同比减少1.84pct，净利率2.36%，同比减少1.15pct。
2022年第四季度实现收入42.3亿元，同比减少9.4%；归母净利润1.14亿元，同比减少11.4%；扣非净利0.97亿元，同比减少18.15%；毛利率5.24%，同比减少1.1pct；净利率2.91%，同比减少0.2pct。
2023年第一季度实现收入39.85亿元，同比减少12.9%；归母净利润1.01亿元，同比减少1.1%；扣非净利0.97亿元，同比增长7.9%；毛利率6.75%，同比增加0.36pct；净利率2.61%，同比增加0.2pct。
分产品看，1）漆包线：2022年实现营业收入约120.9亿元，同比下降8.3%，毛利率6.4%，同比减少1.67pct。2）汽车电子线：2022年实现营业收入约31.8亿元，同比增长2.6%，毛利率2.86%，同比减少0.81pct。3）裸铜线：2022年收入7.4亿元，同比减少4%，毛利率1.82%，同比下降0.19pct。4）特种导线：2022年收入8.02亿元，同比增长13.56%，毛利率13.77%，同比增加1.75pct。5）铜杆及铝杆：2022年收入1.2亿元，同比增长19.9%，毛利率1.13%，同比增加0.67pct。
传统业务待景气度恢复，公司开拓新能源、高温超导等下游。虽然存在上游大宗商品、原材料的涨价和下游部分行业疲软等诸多挑战，但公司持续调整优化公司产品结构，开拓新客户、新市场。新兴领域方面，公司深挖新能源汽车领域，积极开拓新兴产业领域，加大新材料端的研发。在高温超导带材方面，随着下游应用核聚变、电力输运、强磁场应用等需求加速，公司积极推进扩产。
投资建议
看好公司新能源扁线、超导带材等业务快速增长。公司有行业内众多优质客户，如通用汽车、BYD、联合电子、方正电机、LG、京泉华、日本电装、三菱重工、松下及北美知名新能源车企等达成了长期稳定的合作关系。由于传统业务景气度有一定压力，我们将原预测2023、2024年归母净利润9.1、11.8亿元调整至4.6、5.6亿元，预计2025年归母净利润7亿元，维持“买入”评级。
风险提示：疫情影响、新能源车销量不及预期、新产品研发不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券尹欣驰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.52亿，根据现价换算的预测PE为19.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为4.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，XD精达股（600577）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）