医保谈判重在“以价换量” 长期利好创新药产业链 引导医药行业向创新方向转变

近日，医保谈判公布药品准入结果，纳入70新品种、谈成27个续约药，医保支付标准较市场零售价分别平均下降60.7%和26.4%。业内认为，本次医保谈判的意义重在“以价换量”，并在护航国产创新药市场的基础上，引导医药行业向创新方向转变，长期将利好于创新药产业链。

本次谈判成功的品种中包含多个国产创新产品，如恒瑞医药的硫培非格司亭、丽珠集团的艾普拉唑注射液等。特别是本次市场关注度较高的PD-1单抗，有2个进口与2个国产产品同时进入谈判名单中，最终仅有信达生物的信迪利单抗谈判成功。谈判价格由原来的7838元/100mg(支)降至2843元/100mg(支)，价格降幅达63.7%，相对进口产品具有明显价格优势。

国家医保局公布数据显示，本次谈判成功的70个新增品种价格平均下降60.7%。其中，三种丙肝治疗用药降幅平均85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药的降幅平均在65%左右，超过市场此前预期。但由于本次谈判中企业可申请价格保密，医保局仅公布部分药品的支付标准。国信证券在参考各省最新中标价格中位数后，预计部分重磅品种在本次谈判中降价幅度或达到70%-90%。

天风证券医药首席分析师郑薇说，通过发挥医保部门“战略购买者”作用，以量换价推动药费大幅下降，使多个全球知名的“贵族药”开出“平民价”，进口药品基本都给出全球最低价。保守估计，通过谈判降价和医保报销，总体上患者个人负担将降至原来的20%以下，个别药品降至5%以下。

郑薇认为，创新药降价纳入医保后大概率可以实现“以价换量”，而且此次纳入的很多为2018年新上市创新药，由于其价格较高导致销量较小，不过疗效确切为临床急需，因此需求曲线的价格弹性更为明显，降价有望带来明显的终端需求放量。

在业内人士看来，在本次医保谈判覆盖范围大幅提高同时，受益于带量采购等政策下仿制药利润空间被大幅压缩，更多资金将支付创新品种，长期来看创新药行业有望持续受益。

国信证券医药行业首席分析师谢长雁表示，本次医保谈判覆盖范围大幅扩大，反映出医保政策对于创新品种的鼓励与引导。经历数年的递进式的医改进程，医保基金腾笼换鸟的目的开始逐步实现，一方面较大程度提升了医保对重磅创新药、治疗性用药的覆盖力度，另一方面也改写仿制药板块的行业生态，引导医药行业向创新方向转变。

国盛证券医药行业首席分析师张金洋认为，随着医保谈判机制已经基本成熟，创新药上市后有望通过医保谈判快速放量，缩短收回药企研发投入的周期，长期将利好于创新产业链。

华泰证券医药团队同样认为，创新药从审批、准入、报销均进入黄金发展期，医保倾斜力度日益增强。本轮谈判直接受益者包括恒瑞医药、康弘药业、丽珠集团、信达生物、翰森制药等，并基于药政改革与医保改革长期看好创新药产业，可关注研发管线深厚的大型药企与高壁垒的特色创新药企。