专家表示,当前流动性较为充裕,央行加量续做MLF的必要性降低。随着政策利率体系调整,MLF操作利率的政策利率色彩或淡化。
资金面较宽松
7月MLF操作延续缩量平价续做,实现30亿元中长期资金小幅净回笼,究其原因,在于市场流动性较为充裕。
(相关资料图)
“MLF缩量续做是因为近期银行信贷投放节奏放缓,银行体系流动性较为充裕。同时,当前商业银行在货币市场的融资成本较低,对MLF的需求有所下降。”东方金诚首席宏观分析师王青说。
招联首席研究员董希淼认为,在有效需求不足、政府债券发行平缓等情况下,市场流动性较为充裕,资金面较为宽松,央行加量续做MLF的必要性不大。
往后看,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计,央行将保持流动性合理充裕,配合积极财政政策的实施。同时,实施好此前出台的金融支持政策,充分释放政策效果。
利率调整需综合考虑
7月MLF操作利率与前次持平,保持在2.5%不变。专家认为,目前货币供给总量相对市场需求保持充足,调整利率需要综合考虑银行净息差压力与内外平衡。
董希淼分析,从内部看,一季度末我国商业银行净息差降至历史低位,通过下调MLF操作利率推动贷款市场报价利率(LPR)下行,存在较大压力;同时,政策利率过低,可能影响债券利率。从外部看,调整政策利率需考虑对人民币汇率的影响。
需要注意的是,一些业内人士认为,未来MLF操作利率的政策利率色彩将淡化。
“未来伴随基础货币投放方式发生变化,MLF存量会逐步下降,其作为中期政策利率的色彩将淡化。”民生银行首席经济学家温彬表示,央行将聚焦管好短端利率,进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制。
王青认为,后续在强化7天期逆回购操作利率的主要政策利率地位的同时,MLF操作利率的政策利率色彩将淡化。
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