医疗保健：精选四类投资标的

医药生物3月行情回顾：2019年以来，医药生物上涨34.86%，本月医药生物上涨11.03%，沪深300指数上涨5.53%，医药生物跑赢沪深300指数5.49个百分点，其中生物制品表现最好，上涨17.95%。医药生物整体估值32.53倍，全部A股估值15.72倍，医药生物相对于A股溢价率上升到106.92%。

4月投资建议：考虑到市场整体向好态势日益明显、兼顾中长期基本面因素和短期估值，我们认为医药生物行业或有以下四类投资机会。

长期逻辑向好、业绩持续高增长的政策免疫类标的。考虑到长期内医保资金将愈发紧张，我们认为，医保控费、带量采购等政策或将持续收紧，长期逻辑向好、业绩增长确定的政策免疫类标的仍是医药生物最值得重视的投资方向。建议重点关注我武生物(300357)、长春高新(000661)、欧普康视、片仔癀(600436)、通策医疗(600763)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(医疗器械行业巨头、政策影响相对小)、健帆生物(血液灌流器行业龙头、政策影响相对小)。

受益科创板、产业趋势持续向好的CRO&CDMO公司。科创板将为医药研发型公司打开另一扇融资大门，CRO&CDMO等创新产业链公司将确定性受益科创板创新浪潮，产业趋势将持续向好。建议全面关注CRO&CDMO整个行业，具体标的建议重点关注泰格医药(300347)、凯莱英、药石科技、昭衍新药、药明康德、康龙化成。

受益科创板、长期空间巨大的精准医疗类公司。精准医疗一方面长期成长空间巨大，另一方面短期内亦将显著受益于科创板，且同时具备成长投资、主题投资的双重属性，预计或将伴随市场走好持续有所表现。建议重点关注方正医药精准医疗“3+2”组合：北陆药业(300016)、艾德生物、贝瑞基因、金域医学、迪安诊断(300244)。

估值偏低、业绩增长有望加速或新产品有望陆续上市的二线优质标的。在2017-18年“极致选美”的市场环境中，部分成长逻辑清晰、但不是足够有吸引力的的二线优质公司一并被市场抛弃。我们认为，极端的低估值本身即具备向上修复动力，如同时叠加公司业绩增长加速、新产品有望陆续获批等因素，或将成为现阶段医药行业最优投资方向。重点关注凯普生物、基蛋生物、迪瑞医疗(300396)、康弘药业(002773)、安科生物(300009)、科伦药业(002422)、海思科(002653)、羚锐制药(600285)、山大华特(000915)。

4月重点推荐标的：综合考虑业绩增速、短期估值以及催化剂因素，我们4月重点推荐凯普生物、我武生物、通策医疗、泰格医药。

风险提示：政策推进不达预期、竞争加剧风险、医保控费加剧、估值波动、创新药企业研发投入减少。