市场流动性有望维持宽松 全球股市风险偏好显著回升 缓解实体经济快速走弱

近期，受美联储推出“无上限量化宽松”计划刺激，全球股市反弹明显，市场围绕新冠肺炎疫情蔓延和政策对冲博弈，风险偏好显著回升。可以预计，美联储强力扩大宽松规模将对全球经济和金融市场产生深远影响。

京东集团副总裁、京东数科首席经济学家沈建光表示，他看好美联储的救市力度。在这种情况下，市场恐慌的持续时间可能会比较短。随着美国2万亿美元刺激计划出台，很大程度可以对冲疫情产生的影响。

中大期货首席经济学家景川认为，美联储采取了异常宽松的货币政策，同时动用了价格工具与数量型工具实施干预，这无疑是正确的选择。资本市场的流动性将在未来很长时间内维持宽松格局，在一定程度上对全球经济下滑起到了一定的对冲作用，实体经济快速走弱的局面也能得到一定缓解。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，如果未来美股阶段性企稳，有利于稳定包括A股在内的全球资本市场。中国疫情得到有效控制和复工复产加速推进，也将进一步增强经济基本面的确定性，提升人民币资产的吸引力。预计A股会率先反弹走出低谷。

不过，新时代证券首席经济学家潘向东认为，新冠肺炎疫情波及广泛。消费者因为疫情不得不减少消费，生产者因为疫情不得不停工。企业还存在订单急剧减少、现金流不足等问题，有的甚至不得不面临破产风险。这都将加剧经济衰退。但是，一味向市场注入流动性，并不能挽救即将衰退的经济。

潘向东表示，金融市场在受到极大外部冲击时，一般都将经历政策底、市场底和经济底。尽管现在因为美联储宽松政策出现了政策底，但什么时候出现市场底，还需一定时日。

中国银河证券首席经济学家刘锋认为，美联储激进宽松政策的效果、政策成本和中长期影响都有待观察。目前来看，美联储迅速且坚决的宽松政策，有助于缓解市场悲观预期，海外金融市场剧烈动荡有望暂告一段落。

但是，市场动荡暂缓，并不意味着危机的结束。“本次危机的背后，本质上是疫情快速蔓延可能带来的人道主义损失及次生经济社会灾害的悲观预期。能否有效控制疫情蔓延，是决定后续市场动荡会否再现的关键。”刘锋说。

谈及美联储超常规的货币宽松政策对我国金融市场的影响，刘锋表示，首先，国际流动性宽松，有利于减轻中国外部汇率与资本流动压力，为自身货币政策打开空间。其次，全球金融市场由于陷入极端避险偏好而引发了流动性危机，说明安全资产比较缺乏。目前，我国货币政策空间大，资产收益率安全垫相对厚实，在全球金融市场一枝独秀。如何利用这一契机，继续深化金融改革开放，吸引全球投资者，是要思考的问题。

此外，刘锋提示，美联储超常规宽松不可能一劳永逸，还需面对海外疫情不断蔓延引发的经济社会次生灾害，以及突破常规政策框架的成本和后果，这都需我们未雨绸缪，提早做好政策应对。