法国公共债务持续攀升将持续制约经济复苏 政府将有效控制财政失衡风险

法国统计局日前发布的数据显示，法国公共债务仍呈持续攀升态势，2019年三季度公共债务占GDP比例甚至已超100%。法国经济部门表示，在目前较低的利率环境下，政府将有效控制财政失衡风险。

数据显示，截至2019年9月底，法国的公共债务已经达到2.4万亿欧元，达全年GDP的100.4%，这是法国政府自1945年以来第一次面对占GDP比例超过100%的公共债务。虽然没有明文将债务占GDP比例达100%规定为公共债务临界水平，但这种象征性的突破足以显示法国公共财政严重失衡与政策缺位。

法国政府曾承诺将有效削减债务规模，此前计划在2019年将债务的GDP占比降至97.1%，到2022年稳步降至91.4%，但在最新的政府财政法案中，改革雄心明显下降，减赤目标一再下调，目前政府的目标是到2022年末公共债务占GDP之比为97.7%，这与政府上任初期目标相去甚远。

法国媒体认为，马克龙政府上台以来继承了长期积累的庞大债务，巨大的财政缺口、大规模的投资项目，以及为平息国内大规模示威活动而推行的刺激性政策等将加剧财政失衡与债务积累。目前，欧元区几乎所有国家都已步入恢复公共财政的轨道，只有法国仍是该领域表现不佳的国家之一。

从宏观经济角度看，法国央行经济学家表示，较低利率所节省下来的资金正逐渐被财政政策的负面影响抵消，政府需要在推行积极、主动财政政策的同时，充分考虑经济发展质量。该经济学家表示，政府并未充分利用当前较低的利率环境开启减赤进程，且未能积极推动更多的有效投资支出，目前的大规模投资与刺激措施，将进一步加剧债务状况。

法国经济学界普遍认为，法国政府在过去几年的大规模投资刺激计划并未转化为经济发展的强劲动力，公共领域财富也未得到有效增长。法国经济研究观察中心主任、经济学家德尼斯·费朗表示：“2005年至2018年间，一般性政府净资产占GDP的比例已经从44.6%下降至13%，这充分显示了法国债务积累的严重程度。在这段时期内，公共领域资产价值并未增加。换句话说，近年来法国政府专注于支出，却没有为未来经济发展创造更多价值，经济复苏基础依然薄弱。”

费朗强调，由于政府没有控制公共财政的有效手段，法国公共债务仍在持续积累，法国迫切需要开源节流，特别是降低公共支出。未来，除非通过对公共账户实行结构性改革，加强政府收入可持续性，否则法国债务积累规模将持续刷新纪录。

有法国经济学家指出，当前法国政府正面临两难抉择。一方面，经济复苏需要强劲的国内投资与持续性国内消费共同支撑，以强化国内经济发展基础。同时，结构性改革持续遇阻与国内大规模罢工示威频发，使政府不得不作出更多妥协，在民生与利益集团关切的领域投入更多，扩大政府支出规模。

另一方面，经常性刺激政策带来的政策惯性与对低利率环境的长期依赖，使政府与国内习惯于“享受”较为宽松的货币政策环境，对开源节流的意愿与信心持续下降。

面对当前较为矛盾的政策抉择，法国在公共财政领域正形成“支出扩大”与“减赤乏力”的恶性循环，使政府在减债领域的目标一降再降，这将持续制约法国经济复苏。