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英国处理“僵尸企业”已迫在眉睫

来源:和讯网 发布时间:2019-05-08 11:18:03

“无论英国‘脱欧’后的状况如何,‘僵尸企业’对整个英国经济体都构成了非常真实的威胁。”毕马威(KPMG)首席经济学家Yael Selfin在接受英国《卫报》采访时如是说。

当地时间5月6日,《卫报》报道称,当下英国的“僵尸企业”大多集中在能源、汽车以及公用事业(Utilities)领域。毕马威调研了2.1万家英国公司过去3年的财报,发现其中

不过,毕马威同时指出,这只是基于这些公司过去3年的账目得出的结论,如果根据当下最新的数据以及其他的资料,英国“僵尸企业”的比例恐会达到14%。

劣币驱逐良币

事实上,“僵尸企业”并没有一个公认、确切的定义,不同的机构有不同的看法。

《卫报》援引毕马威的报告指出,一家公司如果其营业额是静态的或下降的,盈利能力持续较低,利润受到挤压,现金和营运资本储备有限,杠杆水平很高,未来的投资能力有限就可以被称作“僵尸企业”。

而据澎湃新闻援引美国麻省理工学院经济学教授卡巴雷罗(Ricardo Caballero)及其合作者在2008年发表于的一篇经典论文,最早从银行对企业进行贷款补贴的角度,提出了识别“僵尸企业”的开创性方法(即CHK标准)。他们认为,“僵尸企业”往往是以低利率不断向银行进行借贷,对企业输血以维持企业的生存。

毕马威报告也认为,“僵尸企业”之所以能在英国“安然度日”皆因低利率。

当下英国的利率就处在一个较低的水平。

国际在线报道称,虽然2018年8月,英国央行将利率从0.5%上调到0.75%系十年来的第二次加息,并调整到了2009年以来的最高值,但从长期来看,当下的利率仍处于历史低位。其援引英国专家的话称,如果英国央行希望利率回到2007年时5%左右的水平,仍需要很长时间。

毕马威首席经济学家Yael Selfin表示,很多的企业已经步履蹒跚,所有的利润只能用于维持其交易能力,已经无法再创新或是继续投资,这将会对英国的GDP产生拖累。

《卫报》认为,自金融危机以来,英国的GDP一直低迷,比G7国家的平均GDP水平低约16%。

英国央行表示,过去一年,商业投资一直在下降,预计短期内GDP增速将会放缓。

并且,“僵尸企业”还会抢占健康企业的生存空间。《卫报》在文章中写到,由于当下“僵尸企业”靠低利率存活着,其仍具有交易的能力。这些尚存交易能力的“僵尸企业”,在市场交易的过程中,不断抢占其他健康企业的市场,甚至出现劣币驱逐良币的现象。

世界级难题

对于英国来说,处理“僵尸企业”已迫在眉睫。事实上,这是一个世界级难题。

根据美银美林数据,2018年,发达经济体的“僵尸企业”数量达到536家,占总数的13%。

金融界援引国际清算银行的报告称,自上世纪80年代末以来,“僵尸企业”逐渐增多,当时的利率一直处于低位。在上世纪80年代末,发达经济体中,只有2%的企业是“僵尸企业”,但这一数字在2016年攀升至12%。值得注意的是,如今,这些企业往往不会通过破产来摆脱僵尸状态,而是倾向于在这种状态下维持更长时间。

汇丰银行高级经济顾问斯蒂芬·金认为,金融危机后,各国央行和政府在通过购买资产刺激经济增长的同时,也将资源重新分配给了濒临倒闭的公司。这一措施令这些企业可以保持运营和良好的就业情况,实现了短期目标。但同时,这也阻碍了资源向更具有生产力的企业转移。

在斯蒂芬·金看来,央行和政府应当让这些“僵尸企业”破产,让它们真正“死去”。

本文首发于微信公众号:国际金融报。文章内容属作者个人观点,不代表本网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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